为什么美国股市的市盈率偏高？

股份公司的价值是"信托（投资价值）"；
股东会计权益，企业家，分红……都与投资价值无直接关联；
信托（投资价值）与任何利好/利空没有必然的逻辑关联；
为什么美国股市的市盈率偏高？"资本并购"的获利原理！

企业的信托价值（投资价值）体现为股东财富的增长，——>相关于——>不等价于会计学的股东权益；同样也相关于——>但不等价于企业家的经营才能。在股市中就是股价并不是等于股东财务权益，也与企业家的经营才能无逻辑相关的数学换算公式。换言之"管理层"（市场经济不存在一个"管理层"）不可能用会计学的途径，统计出"什么股票应该值多少钱"。否则，无论是高于该价的股价被指责为投机而打压，还是低于该价被指为不理性而摊派，都相当于对市场经济中的"信托价值"的额外税收，损害该价值本身。

股东的投资和回报，就体现在对企业的信托价值的增长上，风险就体现在企业信托价值的丧失上。后者较之会计学上的股东权益更难把握，因为信息不透明，（常被指责为"信息不对称"）是天然存在而不可克服，更何况，特别是在东方帝国这样的A版市场经济中，损害信托价值的主要不是内因，而来自政府干预和投资环境的外因。当一些愚暴贱民（希望它们也是投资者，但一般不是，常常只是股神和他们的粉丝）号召"管理层监管信息不透明"时，实际上他们所做的就是用行政干预，直接损害（可能是所有）上市公司的信托价值。

一股独大或者说家族企业（象黄光裕的国美），由于不可能更换经理人，因此存在着大股东侵犯小股东的绝对机会（权力），小股东唯一可行的就是用脚投票。反之小股东（甚至无持股）经理人，则很容易被股东大会（或小致董事会）更换。所以以国美而论，陈晓接管管理层，仅仅是限制了黄光裕家族作弊的可能性（陈晓本身就一直是国美经理人），对于包括黄家在内的股东权益是有利的。但是愚昧无知的东方觉醒派贱民，就以"绝大多数"地"支持"黄光裕并不合法的股权争夺。这些人显然并不理解，企业不是中世纪的家族采邑。

但是企业家（企业管理层）并非与股价（信托价值）完全无关，而是关系重大，两者之间仅仅是不存在可以换算的关系，存在着不可预测的不确定性。所谓"信息不透明"，在绝大部分情况下，实际上就是指这种不确定性。由于企业家对企业股价的潜在影响，就出现了美国股市中最常见的炒作题材，即"资产并购"。其理论依据是，同一个企业的经营面条件，更换一个管理层就有可能产生额外的增益，体现为股东财富（信托价值）的增长。由于这种增长是以预期的形式体现，因此就存在着短期炒作的高成功率。

另一方面在企业显然不成功的管理结果下，（典型如国产ST），也就存在着更换一个（即便是普通水平的）管理层，也可以让股价得以恢复的高概率。正是这样一种预期，导致了投资资金允许的情况下的股价上扬，而且这种上扬主要集中在可能出现管理层更换的企业之中，而不可能出现在一股独大的企业。与此同时，为了避免一股独大的负面作用，交易所一般要求在该所上市的企业，符合大股东不能控制股东大会的条件，——>在东方帝国则被扭曲为"至少有25%的公开股"——>那是为了圈钱的，而且是为了确保一股独大。

东方传统文化对资本主义的狙击，通过对家族企业帝国的向往，无论是在中国还是在香港台湾，都反映为对并购的抑制和对一股独大（阻止更换管理层）的保护。这是东方市盈率明显低于美国股市的重要原因，也是欧洲股市明显逊色于美国的原因。明明是违反了"企业是信托组织"的制度缺点，在东方社会就被视为"理性投资，低市盈率"的优点。愚昧的东方政治权力，甚至在货币超发严重流动性过剩的情况下，仍然打压于自发追逐信托财富增长的市场行为，类比于香港的低市盈率，却对落后于纳斯达克的高股价，绝口不提。